В данном материале представлен подробный анализ криптовалютных инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды (ETF), биржевые ноты (ETN) и трасты, которые позволяют инвесторам получать доступ к волатильным, но потенциально прибыльным цифровым активам через традиционные фондовые биржи.
1. Краткое резюме
Мировой финансовый рынок демонстрирует заметный рост как в доступности, так и в интересе инвесторов к криптовалютным инструментам. Среди них особое внимание уделяется ETF, ETN и трастам, позволяющим инвестировать в цифровые активы, такие как Bitcoin и Ethereum, без необходимости прямой покупки и хранения криптовалют. Этот отчет охватывает трекеры, торгуемые по всему миру, с акцентом на США, Европу и Азию (в особенности Гонконг). Рост числа одобрений регулирующих органов свидетельствует о том, что рынок криптоинвестиций входит в стадию зрелости. При этом типы трекеров и их распространенность варьируются в зависимости от региональных регуляторных рамок и рыночных предпочтений. Например, в США наблюдается активное развитие ETF и трастов на Bitcoin и Ethereum, а в Европе популярны физически обеспеченные Bitcoin ETN.
2. Введение в криптоинвестиционные инструменты
Криптовалютные ETF, ETN и трасты представляют собой различные финансовые инструменты, созданные для предоставления инвесторам возможности участвовать в росте цифровых активов, таких как Bitcoin и Ethereum, без необходимости их непосредственного приобретения, хранения и управления.
- Криптовалютные ETF – это инвестиционные фонды, торгующиеся на фондовых биржах, аналогично традиционным ETF, отслеживающим индексы или корзины акций. Эти фонды либо непосредственно держат криптовалюты, либо используют связанные финансовые продукты. Значительным достижением стало одобрение спотовых Bitcoin ETF в США, что существенно повысило доступность Bitcoin как инвестиционного актива.
- Криптовалютные ETN – это вид необеспеченных долговых ценных бумаг, выпускаемых финансовыми учреждениями. Они отслеживают динамику цены криптовалюты, выплачивая инвесторам доход, привязанный к изменению цены актива. В отличие от ETF, ETN не держат криптовалюту напрямую, что вносит кредитный риск, зависящий от платежеспособности эмитента. Особенно популярен данный инструмент в Европе, где многие ETN структурированы как физически обеспеченные ноты.
- Криптовалютные трасты – финансовые инструменты, которые хранят цифровые активы от имени инвесторов, а их доли затем торгуются на публичных рынках. Примером является Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), который со временем преобразовался в ETF. Трасты часто имеют фиксированное количество акций, и их рыночная цена может отличаться от чистой стоимости активов (NAV), что приводит к появлению премий или скидок.
Эти разнообразные инвестиционные инструменты играют важную роль в интеграции криптовалютного рынка в традиционную финансовую систему, предоставляя инвесторам более знакомые и регулируемые способы участия в развитии цифровых активов.
3. Криптовалютные трекеры в США
США стали одним из ключевых рынков для криптовалютных трекеров, особенно после недавнего одобрения и запуска нескольких спотовых Bitcoin ETF. Ниже приведены детали по текущим ETF и трастам на Bitcoin и Ethereum, торгуемым на основных биржах США.
3.1. Bitcoin ETF
В США представлены как спотовые, так и фьючерсные Bitcoin ETF, предоставляющие инвесторам разные способы экспозиции к движению цены Bitcoin.
Спотовые Bitcoin ETF
После регуляторного одобрения в начале 2024 года на основных биржах США начали торговаться спотовые Bitcoin ETF, цель которых – напрямую отслеживать цену Bitcoin посредством фактического владения криптовалютой. Основные примеры включают:
- iShares Bitcoin Trust (IBIT) – торгуется на Nasdaq под тикером IBIT с комиссией 0,25%. Изначально применялась сниженная комиссия 0,12% для первых $5 млрд активов или 12 месяцев.
- Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) – тикер FBTC, комиссия 0,25%; сборы отменены до 31 июля 2024 года.
- Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – торгуется на NYSE Arca под тикером GBTC с комиссией 1,50%.
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) – листится на Cboe BZX под тикером ARKB, комиссия составляет 0,21%, при этом первоначально взималась 0% комиссия для первых $1 млрд активов или 6 месяцев.
- Bitwise Bitcoin ETF (BITB) – торгуется на NYSE Arca под тикером BITB, комиссия 0,20%, с нулевой комиссией для первых $1 млрд активов или 6 месяцев.
- Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) – листится на NYSE Arca под тикером BTC, комиссия 0,15%.
- VanEck Bitcoin Trust (HODL) – торгуется на Cboe BZX под тикером HODL с комиссией 0,20%.
- Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR) – тикер BRRR, комиссия 0,25%; изначально нулевая комиссия в течение первых 3 месяцев.
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) – листится на Cboe BZX под тикером BTCO, комиссия 0,25%, с 0% комиссией для первых $5 млрд активов или 6 месяцев.
- Franklin Templeton Digital Holdings Trust (EZBC) – торгуется на Cboe BZX под тикером EZBC, комиссия 0,19%, при этом сборы не взимаются до 2 августа 2024 года или до достижения $10 млрд активов.
- WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) – тикер BTCW, комиссия 0,25%; сборы отменены до 10 января 2026 года или до $2,5 млрд активов.
- Hashdex Bitcoin ETF (DEFI) – торгуется под тикером DEFI с комиссией 0,90%.
Важно отметить, что многие из этих спотовых Bitcoin ETF используют Coinbase в качестве кастодиана, что подчеркивает рост институциональной инфраструктуры для криптоинвестиций. Кроме того, эти ETF не регистрируются согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 года, что означает использование иной регуляторной базы.
Bitcoin Strategy ETF (фьючерсные ETF)
До одобрения спотовых Bitcoin ETF инвесторы могли получать косвенную экспозицию через фьючерсные ETF, инвестирующие в фьючерсные контракты на Bitcoin, а не в сам актив. Примеры включают:
- ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) – торгуется на NYSE Arca под тикером BITO с комиссией 0,95%.
- 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) – листится на Cboe BZX под тикером BITX с комиссией 1,90%.
- ProShares Ultra Bitcoin ETF (BITU) – торгуется на NYSE Arca под тикером BITU, комиссия 0,95%.
- Bitwise Bitcoin Strategy Optimum Roll ETF (BITC) – листится на NYSE Arca под тикером BITC с комиссией 0,85% (сниженной до 1 мая 2027 года).
- Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF (BITS) – торгуется на Nasdaq под тикером BITS с комиссией 0,65%.
- Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP) – листится на NYSE под тикером BTOP с комиссией 0,85% (сниженной до 2 октября 2025 года).
- ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight Strategy ETF (BETH) – тикер BETH, комиссия 0,95% (сниженной до 30 сентября 2025 года).
- ProShares Bitcoin & Ether Equal Weight Strategy ETF (BETE) – торгуется под тикером BETE с комиссией 0,95% (сниженной до 30 сентября 2025 года).
- NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI) – листится на Cboe под тикером BTCI с комиссией 0,98%.
- ProShares Short Bitcoin ETF (BITI) – тикер BITI, комиссия 0,95%.
3.2. Ethereum ETF/Trust
Американский рынок также предлагает ETF и трасты, предоставляющие экспозицию к Ethereum:
- iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) – торгуется на Nasdaq под тикером ETHA с комиссией 0,25%; первоначальная комиссия снижалась до 0,12% для первых $2,5 млрд активов или 12 месяцев.
- Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE) – листится на NYSE Arca под тикером ETHE с комиссией 2,50%.
- Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) – торгуется на NYSE Arca под тикером ETH, комиссия 0,15%, с отменой комиссии на первые 6 месяцев или до $2 млрд.
- Fidelity Ethereum Fund ETF (FETH) – листится на Cboe BZX под тикером FETH с комиссией 0,25%.
- Bitwise Ethereum ETF (ETHW) – тикер ETHW, комиссия 0,00%.
- VanEck Ethereum Trust ETF (ETHV) – торгуется под тикером ETHV с комиссией 0,00%, сборы отменены до 22 июля 2025 года или до $1,5 млрд активов.
- 2x Ether ETF (ETHU) – листится на Nasdaq под тикером ETHU с комиссией 0,94% (фьючерсный продукт).
- ProShares Ultra Ether ETF (ETHT) – тикер ETHT, комиссия 0,94%.
- ARK 21Shares Active Ethereum Futures Strategy ETF (ARKZ) – торгуется на Cboe BZX под тикером ARKZ с комиссией 0,70%.
Американский рынок предлагает широкий выбор для инвесторов, стремящихся к экспозиции как к Bitcoin, так и к Ethereum через ETF и трасты. Недавнее появление спотовых Bitcoin ETF свидетельствует об их расширении, что позволяет инвестировать более напрямую и потенциально экономически эффективно. Кроме того, более низкие комиссии спотовых ETF указывают на возрастание конкуренции в этом сегменте.
Таблица: Криптовалютные трекеры в США
| Название трекера | Тикер | Биржа | Тип | Базовый актив | Комиссия (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares Bitcoin Trust | IBIT | Nasdaq | ETF | Bitcoin | 0.25 |
| Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund | FBTC | ETF | Bitcoin | 0.25 | |
| Grayscale Bitcoin Trust | GBTC | NYSE Arca | ETF | Bitcoin | 1.50 |
| ARK 21Shares Bitcoin ETF | ARKB | Cboe BZX | ETF | Bitcoin | 0.21 |
| Bitwise Bitcoin ETF | BITB | NYSE Arca | ETF | Bitcoin | 0.20 |
| Grayscale Bitcoin Mini Trust | BTC | NYSE Arca | ETF | Bitcoin | 0.15 |
| VanEck Bitcoin Trust | HODL | Cboe BZX | ETF | Bitcoin | 0.20 |
| Valkyrie Bitcoin Fund | BRRR | ETF | Bitcoin | 0.25 | |
| Invesco Galaxy Bitcoin ETF | BTCO | Cboe BZX | ETF | Bitcoin | 0.25 |
| Franklin Templeton Digital Holdings Trust | EZBC | Cboe BZX | ETF | Bitcoin | 0.19 |
| WisdomTree Bitcoin Fund | BTCW | ETF | Bitcoin | 0.25 | |
| Hashdex Bitcoin ETF | DEFI | ETF | Bitcoin | 0.90 | |
| ProShares Bitcoin Strategy ETF | BITO | NYSE Arca | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 0.95 |
| 2x Bitcoin Strategy ETF | BITX | Cboe BZX | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 1.90 |
| ProShares Ultra Bitcoin ETF | BITU | NYSE Arca | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 0.95 |
| Bitwise Bitcoin Strategy Optimum Roll ETF | BITC | NYSE Arca | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 0.85 |
| Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF | BITS | Nasdaq | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 0.65 |
| Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF | BTOP | NYSE | ETF | Bitcoin/Ethereum | 0.85 |
| ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight Strategy ETF | BETH | ETF | Bitcoin/Ethereum | 0.95 | |
| ProShares Bitcoin & Ether Equal Weight Strategy ETF | BETE | ETF | Bitcoin/Ethereum | 0.95 | |
| NEOS Bitcoin High Income ETF | BTCI | Cboe | ETF | Bitcoin (ETP) | 0.98 |
| ProShares Short Bitcoin ETF | BITI | ETF | Bitcoin (фьючерсы) | 0.95 | |
| iShares Ethereum Trust ETF | ETHA | Nasdaq | ETF | Ethereum | 0.25 |
| Grayscale Ethereum Trust ETF | ETHE | NYSE Arca | ETF | Ethereum | 2.50 |
| Grayscale Ethereum Mini Trust ETF | ETH | NYSE Arca | ETF | Ethereum | 0.15 |
| Fidelity Ethereum Fund ETF | FETH | Cboe BZX | ETF | Ethereum | 0.25 |
| Bitwise Ethereum ETF | ETHW | ETF | Ethereum | 0.00 | |
| VanEck Ethereum Trust ETF | ETHV | ETF | Ethereum | 0.00 | |
| 2x Ether ETF | ETHU | Nasdaq | ETF | Ethereum (фьючерсы) | 0.94 |
| ProShares Ultra Ether ETF | ETHT | ETF | Ethereum (фьючерсы) | 0.94 | |
| ARK 21Shares Active Ethereum Futures Strategy ETF | ARKZ | Cboe BZX | ETF | Ethereum (фьючерсы) | 0.70 |
4. Криптовалютные трекеры в Европе
Европейский рынок занимает важное место в области криптовалютных трекеров, в первую очередь благодаря биржевым нотам (ETN), обеспечивающим экспозицию к цифровым активам. В связи с регламентами UCITS, в ЕС в настоящее время отсутствуют Bitcoin ETF, поэтому инвесторы используют ETN, многие из которых обеспечены физически.
4.1. Bitcoin ETN
На европейских биржах торгуется множество физически обеспеченных Bitcoin ETN, которые различаются по комиссиям и юрисдикции:
- CoinShares Physical Bitcoin (ISIN: GB00BLD4ZL17) – зарегистрирован в Джерси, TER составляет 0,25% годовых.
- Bitwise Physical Bitcoin ETP (ISIN: DE000A27Z304) – зарегистрирован в Германии, TER составляет 2,00% годовых.
- WisdomTree Physical Bitcoin (ISIN: GB00BJYDH287) – базируется в Джерси, TER составляет 0,25% годовых.
- 21Shares Bitcoin ETP (ISIN: CH0454664001) – зарегистрирован в Швейцарии, TER составляет 1,49% годовых.
- VanEck Bitcoin ETN (ISIN: DE000A28M8D0) – базируется в Лихтенштейне, TER составляет 1,00% годовых. Этот ETN торгуется на таких биржах, как Deutsche Börse (тикер: VBTC), SIX Swiss Exchange (тикер: VBTC), Euronext Amsterdam (тикер: VBTC) и Euronext Paris (тикер: VBTC).
- Invesco Physical Bitcoin (ISIN: XS2376095068) – зарегистрирован в Джерси, TER составляет 0,25% годовых. Торгуется на DEUTSCHER KASSENVEREIN AG / DEUTSCHE BOERSE.
- 21Shares Bitcoin Core ETP (ISIN: CH1199067674) – базируется в Швейцарии, TER составляет 0,21% годовых.
- Fidelity Physical Bitcoin ETP (ISIN: XS2434891219) – зарегистрирован в Германии, TER составляет 0,35% годовых.
- AMINA Bitcoin ETP (ISIN: CH0558875933) – базируется в Швейцарии, TER составляет 0,75% годовых.
- Bitwise Core Bitcoin ETP (ISIN: DE000A4AER62) – зарегистрирован в Германии, TER составляет 0,20% годовых.
- Xtrackers Galaxy Physical Bitcoin ETC Securities (ISIN: CH1315732250) – базируется в Швейцарии, TER составляет 0,35% годовых.
- DDA Physical Bitcoin ETP (ISIN: DE000A3GK2N1) – зарегистрирован в Германии, TER составляет 0,95% годовых.
- Global X Bitcoin ETP (ISIN: GB00BLBDZV05) – базируется в Джерси, TER составляет 0,29% годовых.
- 1Valour Bitcoin Physical Carbon Neutral (ISIN: GB00BQ991Q22) – зарегистрирован в Великобритании, TER составляет 1,49% годовых.
Таблица: Bitcoin ETN в Европе
| Название ETN | ISIN | Биржа | Базовый актив | TER (%) | Юрисдикция |
|---|---|---|---|---|---|
| CoinShares Physical Bitcoin | GB00BLD4ZL17 | — | Bitcoin | 0.25 | Джерси |
| Bitwise Physical Bitcoin ETP | DE000A27Z304 | — | Bitcoin | 2.00 | Германия |
| WisdomTree Physical Bitcoin | GB00BJYDH287 | — | Bitcoin | 0.25 | Джерси |
| 21Shares Bitcoin ETP | CH0454664001 | — | Bitcoin | 1.49 | Швейцария |
| VanEck Bitcoin ETN | DE000A28M8D0 | Deutsche Börse, SIX Swiss Exchange, Euronext | Bitcoin | 1.00 | Лихтенштейн |
| Invesco Physical Bitcoin | XS2376095068 | DEUTSCHER KASSENVEREIN AG / DEUTSCHE BOERSE | Bitcoin | 0.25 | Джерси |
| 21Shares Bitcoin Core ETP | CH1199067674 | — | Bitcoin | 0.21 | Швейцария |
| Fidelity Physical Bitcoin ETP | XS2434891219 | — | Bitcoin | 0.35 | Германия |
| AMINA Bitcoin ETP | CH0558875933 | — | Bitcoin | 0.75 | Швейцария |
| Bitwise Core Bitcoin ETP | DE000A4AER62 | — | Bitcoin | 0.20 | Германия |
| Xtrackers Galaxy Physical Bitcoin ETC Securities | CH1315732250 | — | Bitcoin | 0.35 | Швейцария |
| DDA Physical Bitcoin ETP | DE000A3GK2N1 | — | Bitcoin | 0.95 | Германия |
| Global X Bitcoin ETP | GB00BLBDZV05 | — | Bitcoin | 0.29 | Джерси |
| 1Valour Bitcoin Physical Carbon Neutral | GB00BQ991Q22 | — | Bitcoin | 1.49 | Великобритания |
5. Криптовалютные трекеры в Азии (с акцентом на Гонконг)
Гонконг недавно занял заметное место в азиатском регионе, особенно после одобрения первых спотовых ETF на Bitcoin и Ether в апреле 2024 года. Это значимый шаг в предоставлении регулируемых и доступных инструментов для инвестиций в цифровые активы.
5.1. Bitcoin и Ethereum ETF
На Гонконгской фондовой бирже (HKEX) теперь торгуются несколько спотовых криптовалютных ETF:
- ChinaAMC Bitcoin ETF (тикеры: 3042 HK / 83042 HK / 9042 HK) – торгуется в HKD (тикер: 3042), RMB (тикер: 83042) и USD (тикер: 9042) с комиссией 0,99% годовых.
- Harvest Bitcoin Spot ETF (тикер: 3439 HK) – торгуется в HKD с комиссией 1,00% годовых.
- Bosera HashKey Bitcoin ETF (тикеры: 3008 HK / 9008 HK) – торгуется преимущественно в USD (тикер: 9008) с дополнительным счетом в HKD (тикер: 3008), комиссия составляет 0,60% годовых.
Эти ETF демонстрируют значительный прогресс для азиатского рынка, предоставляя инвесторам регулируемую возможность вложений в Bitcoin и Ethereum. Несмотря на то что комиссии могут быть выше, чем у аналогичных инструментов в США или Европе, это отражает раннюю стадию развития рынка в Гонконге.
Таблица: Криптовалютные ETF в Гонконге
| Название ETF | Код (HKD) | Код (RMB) | Код (USD) | Биржа | Базовый актив | Комиссия (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ChinaAMC Bitcoin ETF | 3042 | 83042 | 9042 | HKEX | Bitcoin | 0.99 |
| Harvest Bitcoin Spot ETF | 3439 | — | — | HKEX | Bitcoin | 1.00 |
| Bosera HashKey Bitcoin ETF | 3008 | — | 9008 | HKEX | Bitcoin | 0.60 |
6. Сравнительный анализ типов криптовалютных трекеров
Инвестирование в криптовалюты через ETF, ETN и трасты имеет как свои преимущества, так и недостатки, которые инвесторы должны учитывать.
- ETF обеспечивают высокую ликвидность, так как торгуются на биржах, и, благодаря появлению спотовых ETF, позволяют напрямую отслеживать динамику цены базовой криптовалюты. Обычно спотовые ETF, особенно в США, имеют более низкие комиссии по сравнению с другими инструментами. Однако фьючерсные ETF могут испытывать эффект ошибки отслеживания из-за сложности фьючерсных контрактов. Некоторые ETF не держат криптовалюту напрямую, а инвестируют в производные инструменты.
- ETN предоставляют прямую экспозицию к цене криптовалюты и могут быть обеспечены физически, что особенно актуально для европейского рынка. Недостатком ETN является кредитный риск, связанный с эмитентом, поскольку они представляют собой необеспеченные долговые обязательства. Кроме того, комиссии по ETN иногда могут быть выше.
- Трасты, такие как Grayscale Bitcoin Trust (теперь преобразованный в ETF), позволяют инвестировать в криптовалюты, которые могут быть недоступны через ETF в определенных регионах. Однако они могут торговаться с заметными премиями или скидками по сравнению с чистой стоимостью активов, что добавляет дополнительный уровень риска.
Выбор между этими инструментами зависит от индивидуальных инвестиционных целей, отношения к риску и предпочтений. Например, инвестор, ориентированный на минимальные затраты и прямую экспозицию, может предпочесть спотовый Bitcoin ETF, если он доступен в его юрисдикции. С другой стороны, инвестор в Европе может выбрать физически обеспеченный Bitcoin ETN, принимая на себя кредитный риск эмитента.
7. Ключевые факторы для инвесторов
При выборе криптовалютного трекера инвесторам рекомендуется провести всестороннюю проверку с учетом следующих аспектов:
- Ликвидность: Высокая ликвидность позволяет легко покупать и продавать акции трекера без значительного влияния на рыночную цену. Большие объемы торгов и узкие спреды – хороший показатель ликвидности.
- Комиссия: Годовые сборы, взимаемые фондом или эмитентом, напрямую влияют на чистую прибыль инвестора. Низкие комиссии способствуют увеличению чистой доходности.
- Ошибка отслеживания: Для ETF и ETN важно оценивать, насколько точно инструмент отражает динамику базовой криптовалюты. Чем ниже ошибка отслеживания, тем лучше.
- Безопасность кастодиана: Особенно для физически обеспеченных трекеров, надежность мер безопасности, применяемых кастодианом, имеет решающее значение для защиты цифровых активов от кражи или потерь.
- Регуляторное надзор: Различные юрисдикции предоставляют разный уровень защиты инвесторов, поэтому важно учитывать регуляторную среду, в которой торгуется трекер.
- Базовый криптоактив: Инвестору необходимо убедиться, что выбранный трекер соответствует его инвестиционной стратегии – будь то Bitcoin, Ethereum или другой цифровой актив.
- Риски: Необходимо принимать во внимание волатильность криптовалютного рынка и специфические риски каждого инструмента, включая кредитный риск для ETN и возможность дисбаланса цены для трастов.
8. Заключение
Рынок криптовалютных инвестиционных трекеров демонстрирует значительный рост, предлагая инвесторам в США, Европе и Азии (особенно в Гонконге) разнообразные возможности для участия в цифровых активах. В США наблюдается активное развитие как спотовых, так и фьючерсных Bitcoin ETF, а также ETF и трастов на Ethereum. Европа в основном представляет физически обеспеченные Bitcoin ETN, а Гонконг сделал важный шаг, запустив спотовые ETF на Bitcoin и Ether, что открывает новые возможности для азиатских инвесторов.
Выбор между ETF, ETN и трастами зависит от приоритетов инвестора, таких как ликвидность, стоимость, степень прямой экспозиции и готовность принимать определенные риски, включая ошибку отслеживания и кредитный риск. Тщательный анализ всех факторов, таких как комиссии, ликвидность, безопасность и регуляторное надзор, является ключевым для принятия обоснованного решения.
В будущем рынок криптовалютных трекеров продолжит эволюцию. Повышение регуляторной ясности в различных юрисдикциях может стимулировать дальнейшие инновации продуктов и расширение их доступности по всему миру. По мере того как криптовалютный рынок становится более зрелым, инвесторы смогут выбирать более специализированные решения, позволяющие интегрировать цифровые активы в свои портфели посредством регулируемых и доступных инвестиционных каналов.
